Sonuç:
Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023’teki satınalma gücüne göre düzeltilerek, enflasyona endeksli olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılında 27.282 mn TL satış geliri (yıllık: reel -%30), 6.478 mn TL FAVÖK (yıllık: reel -%20) ve 10.921 mn TL net kar (yıllık: reel +%15) açıklamıştır. FAVÖK marjı 2022’de % 20,8 iken, 2023 yılında 294bp’lık artışla %23,7 olarak gerçekleşmiştir.
Net kar marjı 2022’de %24,5’ten, 2023’te %40’a yükselmiştir. 2023 yılında şirketin net borcu yıllık %22 gerileyerek 40,161 milyon TL olurken, Net Borç/FAVÖK rasyosu 6,20x’e düşmüştür (2022: 6,20x). Ertelenmiş vergi geliri net kara katkı sağlamıştır. Şirket 2023’te 6.587 milyon TL ertelenmiş vergi geliri yazmıştır. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 8,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.